Thị Trường Trái Phiếu Bất Động Sản Khởi Sắc Sau Quý I 2025

Sau một quý đầu năm 2025 trầm lắng, thị trường trái phiếu bất động sản tại Việt Nam đã bắt đầu có dấu hiệu phục hồi với 5 đợt phát hành trong tháng 4, huy động tổng cộng 12.500 tỷ đồng. Theo thông tin từ Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), đây là sự chuyển biến tích cực trong bối cảnh nhiều yếu tố hỗ trợ đang diễn ra.

Tình Hình Phát Hành Trái Phiếu Tháng 4

Trong tháng 4/2025, cả nước ghi nhận tổng cộng 21 đợt phát hành trái phiếu, huy động được hơn 34.000 tỷ đồng. Ngân hàng vẫn dẫn đầu với 14 đợt phát hành trị giá hơn 21.000 tỷ đồng, trong khi các doanh nghiệp tài chính, tiện ích và bất động sản huy động khoảng 13.000 tỷ đồng còn lại. Đáng chú ý, đây là tháng đầu tiên trong năm nay mà ba doanh nghiệp bất động sản thành công trong việc phát hành trái phiếu.

Cụ thể, Vingroup đã thực hiện 3 đợt phát hành trái phiếu với tổng giá trị lên tới 9.000 tỷ đồng, lãi suất mỗi đợt dao động từ 12% đến 12,5% mỗi năm. Công ty Tư vấn và Kinh doanh bất động sản TCO tại Hà Nội cũng phát hành một đợt 3.000 tỷ đồng, nâng tổng dư nợ trái phiếu lên 5.500 tỷ đồng. Cuối tháng 4, Công ty TNHH Oleco – NQ ở Nghệ An cũng huy động thành công 490 tỷ đồng qua kênh trái phiếu với kỳ hạn 5 năm và lãi suất 8,5% mỗi năm.

Yếu Tố Hỗ Trợ Sự Khôi Phục

Theo giám đốc một đơn vị xếp hạng tín nhiệm trong nước, tình hình trái phiếu bất động sản đang dần ấm lại trong quý II và nửa cuối năm nhờ vào ba yếu tố chính: tiến độ pháp lý dự án được cải thiện, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp và nhu cầu huy động vốn để tái cơ cấu nợ trái phiếu đáo hạn. Việc hoàn thiện nhiều bộ luật liên quan đến bất động sản đã giúp chủ đầu tư đẩy nhanh tiến độ triển khai dự án, tạo thêm động lực cho việc huy động vốn qua trái phiếu.

Ông cũng nhấn mạnh rằng các đợt phát hành lớn của doanh nghiệp bất động sản trong tháng 4 đã được thị trường hấp thụ nhanh chóng, phản ánh sự phục hồi trong nhu cầu vốn và niềm tin của nhà đầu tư đối với sự ổn định của thị trường bất động sản.

So Sánh Với Quý I

Tháng 4 không chỉ đánh dấu sự quay trở lại của trái phiếu bất động sản mà còn khác biệt rõ rệt so với quý I, khi chỉ ghi nhận 11 đợt phát hành và tổng số tiền huy động hơn 20.000 tỷ đồng. Trong quý đầu năm, ngân hàng và công ty chứng khoán chiếm toàn bộ giá trị phát hành, trong khi cùng kỳ năm ngoái, doanh nghiệp bất động sản đóng góp hơn một nửa.

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm S&I Ratings cho biết, các sản phẩm trái phiếu từ các định chế tài chính đang thu hút nhà đầu tư nhờ ít rủi ro hơn trong bối cảnh lãi suất có khả năng sẽ giảm trong thời gian tới.

Áp Lực Đáo Hạn Trái Phiếu

Thống kê từ VBMA cho thấy, giá trị trái phiếu đáo hạn trong những tháng cuối năm 2025 ước tính khoảng 163.200 tỷ đồng, trong đó hơn nửa số này, tức khoảng 86.400 tỷ đồng, thuộc về trái phiếu bất động sản. Áp lực đáo hạn sẽ tập trung chủ yếu vào quý III và quý IV.

Chuyên gia từ S&I Ratings cảnh báo rằng, do các doanh nghiệp bất động sản tăng cường vay nợ, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đã đạt mức cao nhất trong vòng 6 năm. Điều này sẽ tiếp tục tạo áp lực tài chính trong tương lai, khiến nhu cầu phát hành trái phiếu có thể gia tăng trong ba quý cuối năm.

Tóm lại

Thị trường trái phiếu bất động sản tại Việt Nam đang cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ sau một quý đầu năm 2025 khó khăn, nhờ vào sự cải thiện về mặt pháp lý, lãi suất và nhu cầu huy động vốn. Các chuyên gia dự báo rằng áp lực tài chính sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp bất động sản tiếp tục phát hành trái phiếu trong thời gian tới.